2018年下半年以来,受中美毛衣摩擦的影响,汽车销量慢慢的出现负增长,在今年又经历了新冠疫情的重大冲击,2月份汽车销量降幅一度达到接近80%。
随着经济快速地增长的时期过去,城市化发展使得中国人口较为集中,加上全球领先的公共交通体系,于是就有人开始质疑:
数据显示,中国的千人汽车保有量跟经济水平接近的俄罗斯、巴西、墨西哥等国差距甚大,竟然不到俄罗斯的一半!
更别说是发达国家了,美国和日本的汽车千人保有量是中国的 4.8 倍和 3.4 倍呢。
中国在汽车销量与保有量数据上的打架,主要是近年增速太快,导致保有量相对滞后,跟不上变化所带来的。
实际上,从世界各国的每万人汽车销量数据分析来看,中国的汽车销量表现不仅大幅超过了跟中国人均GDP相近的俄罗斯、巴西等国。
甚至已超越了一些顶级的发展中国家,如智利(209)、沙特(190)、波兰(153)等国。
跟人均GDP 2万美元的发达国家守门员葡萄牙250辆的水平,也很接近了(沿海省份基本都超过了这一个数字)。
甚至在2017年,中国经济相对繁荣的年份,人们乐观情绪的支配下,是有一定高估和泡沫的。
毕竟这么多年来,全世界各国的经济都是不太景气的,只不过中国在一枝独秀罢了。
但纵使如此,君临依旧相信,经过两年的调整之后,中国汽车产业正迎来新一轮的发展阶段。
未来10年(2030),中国的每万人汽车销量将达到300辆的水平,比当下增长50%左右。
20年后(2040),再增长30%,达到400辆的水平,接近日本、西欧国家,应该是没什么疑问的。
第一,是新能源-智能汽车的机会,这是5G+AI技术驱动下的历史性赛道,逻辑很长,可以从3年、5年、10年、20年的不同视角去观察,每个阶段都会有新的机会出来。
今年光伏产业大爆发,隆基股份、通威股份、中环股份等龙头都涨了好几倍,核心逻辑就是随技术的进步,光伏终于能实现平价上网,不再需要政策补贴了。
过去,光伏挣的是政策的钱,未来挣的是传统能源的钱,煤电的万亿市场都要被光伏抢走,这个想象空间太大了。
自主品牌跟新能源是不矛盾的,随着新能源产业生态的成熟,很多高技术门槛的零部件都将由独立的第三方公司去实现。
自主品牌龙头也是有能力顺利过渡到新能源-智能汽车时代的,这就像智能手机市场上的OPPO、VIVO,都是从山寨机、功能机一路走过来一样。
过去两年,10万元以下的车销量占比在匀速下降,而10万元以上的中高档车型销量占比持续攀升。
可以看到,今年以来,10-30万元的中级车销量占比都在下滑,占比上升的,只有两个板块——
这一现象,和拼多多的崛起是类似的,我们这个社会,消费升级与降级同时并存着。
黄峥发言中引用其平台数据说,近几个月来,高端和低端产品消费增长相对较快,而中端产品消费则出现疲软状态。李总理马上询问,高中低消费三者各占多大比例。获知实情后,总理强调:“我们肯定要千方百计提高低收入群体收入,想方设法做大中等收入群体。”
豪车里面,一水的外国货、合资车,而合资车企的母公司经营水平糟糕,因而整体业绩难看,投资价值不大。
并且,豪车的销售体量不大,零部件供应基本是被海外大型零部件厂商把持,种种原因下,这个板块的投资机会不多。
随着汽车行业进入白银时代,汽车销量增长缓慢,尤其是这两年的寒冬里,有很多三四线车企会死去。
自然是对于成本的控制,并且非常大程度上是对下游供应商的压榨,受不了的零部件供应商就会死掉。
一方面,原本经营能力较差的厂家在疫情的冲击下,会出现大量的现金流缺口,这对于资金密集型的厂家来说是致命打击。
另一方面,欧美日等海外市场年轻劳动力稀缺,疫情冲击导致经营困难,工厂难以支付工人薪酬,劳动力将会大量流失难以维系经营,进而引发破产。
观察我国制造业的发展历史,内资企业一旦接近外资企业的技术水平时,最终都会通过成本优势将外资企业打败。
今天,君临讲一只估值相对安全的细分龙头,有黑马机会,感兴趣的你们可以看一下。
主要产品有汽车拉索、软轴、变速操纵器、电子油门踏板、电子换挡器、变速操纵系统总成等。
2019年变速操纵器市占率15%,电子油门踏板市占率11%,竞争对手一水的外资、合资零部件厂商。
公司目前变速操纵器及软轴是第一大收入来源,汽车拉索排第二,电子油门踏板排第三,电子换挡器于2020年开始批量向吉利、长城等主机厂供货。
公司在内资企业中是变速操纵器的绝对龙头,竞争对手主要是外资企业,公司的产品占据绝对价格上的优势,因此成长性是很确定的。
作为一家规模并不大的小型汽车零部件供应商,能有这样的盈利质量,是不多见的。
从竞争格局来看,国内汽车变速操纵系统的竞争格局相对分散,以外资合资为主,如东风康斯博格、德韧干巷、三立汇众等。
这类企业大多具有变速器系统、制动系统等系统总成开发经验,客户主要以合资、中高端车型为主。
而公司的客户,变速操纵器以上汽通用五菱、吉利汽车等一线自主为核心,同时进入了上汽乘用车、长城汽车、比亚迪、长安、江淮、江铃福特、奇瑞等配套体系——都是平民车主力。
根据新鲜出炉的9月销量数据,宏光MINI EV持续保持热销势头,9月销量达20150辆,成为新能源车领域增长最快的车型。
作为五菱的主力合作伙伴,宏光miniEV的电子油门踏板就是宁波高发独供的。
有些保守的投资者比较疑虑,你供的不都是燃油车的变速操纵器吗,未来电动车渗透率高了,不就痿了?
第一大业务,变速操纵器正被电子换挡器取代,而公司的电子换挡器今年上半年慢慢的开始向吉利、长城等客户供货。
过去手动挡的变速器,单价只有100元左右,而现在电子档价格反而提升到了500元+。
在这种行业变革的浪潮中,对具有成本优势的宁波高发来说,不仅不是风险,反而有很大的可能是再进一步的机会。
除了基本面的机会分析,还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。
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